工业硅、多晶硅期货超跌反弹，高库存压制下后市如何演绎？

　　长江有色金属网

　　一、收盘数据：超跌修复性反弹，资金情绪分化

　　4月22日，截止收盘，工业硅主力合约si2505报8800元/吨，盘中最高价8910元/吨，最低价8710元/吨，上涨30元，涨幅为0.34%，成交量131557手，成交额57.10亿，日减仓19132手。盘面连续下跌后出现技术性反弹，但资金流出明显，市场情绪仍偏谨慎。

　　多晶硅主力合约PS2506报38020元/吨，盘中最高价38550元/吨，最低价37680元/吨，上涨130元，涨幅为0.34%，成交量129087手，成交额147.6亿，日减仓189手。盘中冲高回落，显示多头信心不足，现货市场成交清淡压制盘面空间。

　　二、供需基本面：高库存与弱需求主导市场

　　1． 工业硅：供应稳定，需求端全线疲软

　　供应端：新疆大厂维持稳定生产，西南地区零星开炉但增量有限，产能向西北集中趋势延续。仓单库存压力显著，但仍处历史高位。

　　需求端：

　　多晶硅：对工业硅采购持续压价，订单分散且招标价走低，仅维持刚需补库。

　　有机硅：DMC价格持稳但成交低迷，企业开工率不足50%，部分检修降负，对工业硅消耗量下滑。

　　铝合金：终端汽车需求平淡，仅刚需支撑。

　　2． 多晶硅：供需双弱，库存压力难解

　　供应端：行业自律限产下，周产量维持低位，但5月四川复产预期增强，叠加丰水期成本优势，后续供应或边际回升。

　　需求端：光伏主材价格全线走弱，组件企业排产转淡，硅片去库速度放缓，电池片盈利收缩抑制采购积极性。长江现货多晶硅复投料价格跌至37-41元/千克，实际成交暗降，下游压价心态浓厚。

　　三、未来展望：反弹持续性存疑，高库存压制价格中枢

　　1． 工业硅：空单止盈带动反弹，但基本面难改颓势

　　短期逻辑：盘面超跌后空头止盈离场引发技术性反弹，但现货价格持续下跌，成本支撑下探。

　　中期风险：西南丰水期临近，复产预期增强，而需求端有机硅、多晶硅难现增量，高库存去化周期或延长至5-6个月。策略上建议反弹后逢高布空，关注8900-9000元/吨压力位。

　　2． 多晶硅：交割博弈与产能释放角力

　　矛盾焦点：当前市场围绕首个合约交割博弈，仓单生成缓慢加剧多空分歧。若5月四川复产落地，叠加海外产能释放，供应压力将进一步凸显。

　　需求变量：欧洲组件库存去化及国内分布式抢装或带来阶段性补库，但终端装机增速放缓，欧盟碳关税压制出口，价格反弹空间受限。

　　策略建议：短期关注38000元/吨支撑，若现货跟跌至35元/kg以下，盘面或下探36000元/吨，建议观望或逢高试空。

　　四、总结：修复性反弹难改颓势，关注政策与库存变量

　　工业硅与多晶硅期货今日虽现超跌反弹，但高库存、弱需求的核心矛盾未解。工业硅受制于西南复产预期及有机硅减产，多晶硅则面临丰水期供应放量与组件需求转弱双重压力。

　　后市需重点关注两点：

　　政策变量：新疆产能调控政策、光伏行业自律协议执行力度；

　　库存去化：若6月前显性库存未显著下降，价格或再探前低。投资者需警惕反弹后的沽空机会，产业客户可择机套保锁定利润。

　　本文基于市场信息分析，不构成投资建议，实际操作需结合实时动态审慎决策。